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保证金存管试点加速多家大券商已交方案来源：巨灵信息时间：2004-4-14 8:31:41

种种迹象表明，券商保证金存管试点的推进速度将超出市场预期。据了解，除率先实施的南方证券与建行的保证金存管模式外，从去年下半年开始，京沪深三地多家大券商已向监管层提交了保证金存管方案，近期又有许多中型券商明确表态愿意进行保证金存管试点。与此同时，券商、登记结算公司、银行等均向监管层提交了各自的保证金存管方案。据知情人士透露，曾被重点讨论的方案包括登记结算公司保证金存管模式、类似“银证通”的银行存管模式以及券商保证金存管模式等。大中型券商要求试点有券商保证金存管方案制订者向记者表示：“保证金存管目前已成为券商面临的头等大事。保证金存管是券商进入分类监管、创新试点圈子的前提条件之一，而新股申购方式的转变也要求以券商保证金存管为保证。” 有业内人士分析指出：舍小利而求大利的心态使大券商对保证金存管态度积极。该人士称，对大券商而言，即便丧失息差收入也不会对其造成重创，而通过分类监管和创新试点得到的优惠待遇可能为其带来更大发展机会。据称，某家愿意试点保证金存管的券商高层曾表示：保证金这笔钱本来就不是券商自己的，拿息差并非天经地义，必须做好接受随时取消保证金息差的准备。据了解，近期申请保证金存管试点的券商圈子已从大型券商扩展至中型券商。利益各方竞相提交方案据了解，目前监管层对保证金存管只提出规范、透明的制度性要求，只要经监管层批准，各家券商可按不同的模式进行操作。去年以来，与保证金有关的利益各方均提交了保证金存管方案。业内知情人士透露，曾被重点讨论的保证金存管方案包括：登记结算公司保证金存管模式、接近建立一个保证金银行的存管模式、类似目前“银证通”的银行存管模式，此外还有由京沪深三地大券商提出的多种券商保证金存管模式。据称，目前前两种存管模式被采纳的可能性不大。知情人士指出，前者虽然是防止保证金被挪用道德风险的有利模式之一，但显然券商在登记结算公司和银行保证金存管之间，更倾向于选择银行。而成立保证金银行模式虽然曾被视为杜绝保证金风险的最佳选择，但网点设置等问题成为推进这一模式的主要障碍。有知情人士透露：成立保证金银行虽然可以将保证金存管和清算有效结合，但这几乎等于成立一家新银行，时间上来不及。由国有商业银行承接的保证金存管模式被视为具有可操作性的模式。有券商称：感觉到保证金管理变革的苗头，目前已不断有银行主动上门谈判保证金存管问题。据透露，在国有商业银行中技术力量最强的工商银行已提交了保证金存管方案。不过，对于纯粹由银行提供的保证金存管模式，业界也提出不同意见。主要问题在于，这一模式需要券商将客户资料全部移至银行，券商只充当交易通道。这等于将券商经纪客户资源全部置于银行的掌握之中，从一定程度上使券商成为银行的附属品，不仅不利于证券业务的独立运作，在越来越多的金融交叉销售中将有可能使券商陷入被动。券商方案各具特色据透露，目前券商提交的保证金存管模式各异，甚至只算是一种准保证金存管方式。比如有券商提出了最简单的方案，即每天交易结束将营业部的保证金划回总部，第二天再划回营业部，但这种方式难以解决交易时间的保证金风险问题。还有券商提出一种让监管层可时时监督保证金运作的方案，即给保证金加个“玻璃罩”以供随时查询。还有券商提出了依托现有银证转账系统的保证金存管模式。据称，这一模式只需要解决法人银证转账问题，在客户操作层面变化较小，而且对系统的改造较小，可以节省大量的社会成本。据称，许多中型券商也正与银行进行保证金存管的合作谈判，将有越来越多的保证金存管方案提交到监管层。深圳一券商负责人士指出，在规范才会获得发展和创新机会的现实中，加入保证金存管试点队伍已成为券商顺势而为的选择。

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