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每年“出血”8亿德隆系资金链要断裂来源：成都日报时间：2004-4-14 12:02:56

德隆系“三剑客”的放量大跌，成为昨日市场上的一个“亮点”。沿着从去年以来所形成的下降通道，昨日新疆屯河、湘火炬分别大跌８．２７％、７．０７％，合金投资的情形稍好一些，收盘时仅跌１．２４％；其盘中则更为难看：新疆屯河和湘火炬均在早盘一度冲向跌停板，合金投资也曾下跌５．８％；三只票的成交额较前都有所放大。在“三剑客”的示范作用下，德隆系相关个股也集体走弱，昨日天山股份跌６．５５％，深发展跌３．７％，一批老庄股如昌九生化等，也加入到此跳水大合唱的行列中。德隆股损失惨重且暂不提其在巅峰时期的表现，在不到半年的时间内，德隆系股票的市值就已经大幅缩水。去年１１月１７日，“三剑客”中的新疆屯河和湘火炬第一次开始较大幅度的下跌，到昨日为止，最惨不忍睹的湘火炬已大跌６６．７７％，新疆屯河和合金投资也分别跌去２８．４７％和２１．２２％。众所周知，这段时间两市大盘正牛气十足，绝大多数个股的股价都有较大幅度上涨，德隆股却没能够沐浴到大盘的明媚阳光。真要“挥刀自宫”？德隆系到底在干啥？真的是像有的业内人士所说在套现？根据合金投资２００３年１２月９日的公告，该公司将投资８０００万美元收购美国Ｍｕｒｒａｙ公司全部资产，合金投资的收购报告书称，Ｍｕｒｒａｙ公司的总资产高达２．７亿美元，该收购案实施后，将成为迄今为止中国传统制造企业在海外最大的购并项目。该公司高层称，德隆系是在实施“国际化战略”。从去年９月３０日以来，这三只票的股东人数都有较大幅度的增加，而在此前几年，其股东人数均是在减少。由此来看，德隆系有可能真的在减持或者说套现。如果是在套现，该不会是把所套得的现金都拿去“国际化”了吧？但从昨日尾盘还在勉强拉高股价的情况来看，德隆系还是想让“三剑客”保住一点“面子”。昨日下午２点５８分开始的两分钟之内，新疆屯河被４２６６手买单从９．６９元拉回到９．８７元；湘火炬被４２１５手买单从９．１７元拉回到９．３３元；合金投资则仅用了５７２手，其股价就被从２２．６５元拉回到２３．０２元——要不然它们的收盘价将更难看！资金链就要断裂？自１９９６年以来，湘火炬、合金投资、新疆屯河的涨幅均达到１０倍以上，并且是完全不理会大盘的涨跌，自己走自己的路。因此有人士认为，即使现在股价大跌，只要能够早点套现出局，德隆系的获利依然相当丰厚。自德隆系“荣获”中国第一强庄“美名”后，在市场中基本上是在“自卖自唱”，所有分析师对投资者的建议都是“典型庄股不宜介入”。特别是近一年来，价值投资理念逐渐在市场占据主流的情况下，一般散户都不敢去碰它。记者注意到，这半年来，“三剑客”从来就没有超过１％的日换手率，多数情况下都在０．５％以下，显然目前德隆并未顺利实现胜利大逃亡。业内人士认为，最大的可能性是德隆的资金链真的出了问题。有人帮德隆系算过账，此前德隆系依赖上百亿委托理财撑住“三剑客”的股价不下跌，即使按８％的资金成本计算，每年就要“出血”至少８亿元以上！而可怕的是年复一年即使有牛市行情，也不会有其他人去碰它，譬如近半年！德隆系资金链早晚会断裂。昨日有分析师对记者说，新疆屯河现在“有明显崩盘的迹象”！西南研发的刘晨也认为湘火炬的股价“将继续下行”。

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